A股“人形机器人第一股”的资本盛宴，正式拉开帷幕。
近日，宇树科技发布科创板IPO发行公告，敲定最终发行价150.80元/股，预计募资总额约60.99亿元，扣除发行费用后，净额约59.17亿元。公告明确，公司将于2026年8月10日（T日）正式开启网上、网下申购。
作为科创板高端装备赛道的年度重磅IPO，宇树科技深耕机器人赛道十年，从四足机器人技术突围，最终登顶全球人形机器人出货量榜首，走出了一条硬科技企业从技术攻坚、产品迭代到商业化落地的典型路径。随着上市落地，创始人、老牌核心员工、顶级产业资本、国家队机构，将共同瓜分具身智能时代的首轮资本红利，一场硬核造富运动如期而至。
一、1元期权暴涨150倍，90后团队迎来集体造富时刻
宇树科技的员工造富伏笔，早在九年前就已悄然埋下。
2017年，公司仍处于四足机器人核心技术攻坚的艰难阶段，尚未实现规模化盈利。彼时企业为绑定核心人才、共渡技术难关，在9月与杨知雨等17名初代核心员工签订首批期权协议，行权价格仅1元/股。后续多轮股权激励，全部统一纳入“上海宇翼”持股平台集中管理。
时隔九年，以本次150.8元/股的发行价测算，这批陪伴公司熬过初创寒冬、承担早期风险的初代员工，账面浮盈一举突破150倍，成为本轮IPO最直接的受益者。
除早期期权激励外，本次IPO公司专门设置两只员工资管计划，覆盖171名核心员工，全员以发行价战略配售新股，合计认购金额2.715亿元，根据岗位层级设置差异化锁定期，深度绑定企业长期发展。
其中1号资管计划面向广谱核心员工，共计161人参与，总募资2.185亿元，锁定期12个月。财务总监王枫、董事会秘书傅风华各认购700万元，为该计划出资最高的核心人员；大批技术主管、业务骨干认购金额集中在100万至350万元区间，覆盖公司中层核心力量。
2号资管计划仅面向10名高管与核心技术负责人，募资5300万元，锁定期长达36个月，彰显核心管理层长期持股的决心。创始人王兴兴个人出资1500万元，为该计划最大出资方；研发软件总监张阳光、结构总监杨知雨、销售总监陈立三位核心负责人，各跟投900万元，深度重仓公司未来。
值得一提的是，本次出资认购并非创始人的必要操作。王兴兴依托特别表决权架构，早已牢牢掌控公司绝对控制权，无需通过二级市场增持巩固地位。此次真金白银跟投，更多是向市场传递信心，彰显管理层对企业长期价值的认可。
不同于传统上市公司的高管团队，宇树科技的核心管理层是一支极具活力的90后硬核创业团队：1990年的创始人王兴兴掌舵全局，1993年的张阳光负责软件研发、1991年的杨知雨把控结构研发、1990年的陈立主导市场销售，年轻团队撑起了全球人形机器人赛道的头部企业。
股权价值方面，发行前王兴兴直接持股23.82%，通过上海宇翼平台间接持股9.54%，个人合计持股比例33.36%。按150.8元/股发行价静态测算，其个人持股价值约203亿元。而建银国际研报给出更乐观的预期，预判公司2026年目标市值可达1090亿元，对应发行价溢价约1.8倍。
若按千亿市值预期测算，王兴兴个人身家将飙升至360亿元。同时，6位出资500万元以上的核心员工，将全员迈入千万富翁行列，一批90后技术骨干凭借硬核技术与长期坚守，实现财富阶层跨越。
二、顶级资本齐聚，产业、国资、险资全面押注
员工造富的背后，是一众顶级机构的重仓布局。宇树科技的股东阵容星光熠熠，产业资本、国家队国资、保险巨头齐聚，全方位押注具身智能赛道的未来。
产业资本中，美团系是最大机构投资方，通过汉海信息、GalaxyZ、成都龙珠三大主体合计持股9.65%，深度绑定企业发展。2025年6月，公司完成上市前最后一轮融资，腾讯科技、中移和创、无锡锦秋等头部产业资本集体入局，本轮增资价格46.26元/股，对应投后估值127亿元，也为本次IPO定价提供了坚实的市场化锚点。
供应链资本同步深度绑定，形成“股权+业务”的双重壁垒。A股上市公司卧龙电驱、金发科技，通过金石成长LP间接持股宇树科技。其中卧龙电驱为宇树核心供应商，独家供应无框力矩关节电机；金发科技提供PEEK轻量化材料，广泛应用于机器人外壳及核心部件，产业协同优势显著。
保险资金则低调潜伏、深度布局。宇树直接股东名单虽无险资身影，但穿透股权架构可见，太保长航股权投资基金、友邦人寿、中美联泰大都会人寿，通过南京经纬创叁号合计间接持股1.193%。据证券时报不完全统计，包括中邮人寿、瑞众人寿、新华保险在内的20余家保险公司，通过多条隐秘路径布局宇树科技，足以体现长线资金对人形机器人赛道的高度认可。
除此之外，中网投、国家级机器人专项基金、各省市科创国资纷纷入局，全方位筑牢企业资本底盘，也印证了具身智能作为未来科技核心赛道的战略价值。
三、200元单片机起步，90后创始人的硬核创业路
亮眼的资本故事背后，是创始人王兴兴十年如一日的极致深耕与硬核坚守。
2009年，19岁的王兴兴考入浙江理工大学机电专业，与机器人赛道正式结缘。大一冬天，他凭借纯粹的热爱，手工画图、切割、打磨零件，仅花费200元单片机成本，打造出一台14自由度双足人形机器人。虽然设备仅能勉强行走两步，却成为他机器人事业的起点，埋下了深耕具身智能的种子。
本科毕业后，王兴兴立志报考浙江大学研究生，总分过线却因英语单科短板遗憾调剂，进入上海大学机械工程专业。读研期间，在导师贾文川的支持下，他依托一两万元科研经费，独立攻克电机驱动、整机结构、运动控制算法全链条技术，成功研发出四足机器人XDog。
更具前瞻性的是，XDog创新性地以电机驱动替代行业主流的液压方案，技术路线成型时间比波士顿动力同类公开方案早一年左右，展现出极强的技术洞察力。凭借过硬的产品实力，XDog拿下机器人大赛二等奖，8万元奖金让王兴兴彻底实现经济独立，自此不再依靠家庭支持。
2016年硕士毕业后，王兴兴入职大疆创新，仅数月便选择离职。彼时XDog已在行业内积累大量口碑、收获众多投资人关注，他顺势拿下200万元天使轮融资，正式创立宇树科技，开启独立创业之路。
2017年，宇树科技推出首款量产四足机器人Laikago，致敬人类首只太空犬莱卡，实现核心技术全自主知识产权。但彼时行业尚未成熟，四足机器人被视作高端“贵族玩具”，商业化落地遇冷，市场认可度极低。
企业的转机出现在2021年。当年2月，24台宇树A1四足机器人登陆春晚，以“犇犇”形象完成全球首次四足机器人集群动态舞蹈表演，一战打响品牌知名度；6月，公司推出消费级四足机器人Go1，起售价降至1.6万元，大幅降低大众消费门槛，正式打开民用市场，商业化节奏全面提速。
真正让宇树科技破圈全民视野的，是2025年蛇年春晚。16台H1人形机器人身着花袄、手舞红手绢，与真人舞者同台表演，凭借灵动流畅的动作刷屏全网，成为年度现象级科技热点，也让宇树科技坐稳国内人形机器人头部地位。
四、高光背后双重隐忧：巨头竞争+海外监管风险
上市不是终点，而是宇树科技直面全球竞争、突破行业瓶颈的全新起点。当下人形机器人赛道热度飙升，但技术路线尚未定型、商业化仍处探索期，企业同时面临外部巨头挤压与海外政策监管的双重风险。
行业竞争层面，全球高性能通用机器人赛道日趋白热化。海外波士顿动力、FigureAI等企业深耕多年，在底层具身智能框架、核心算法领域积累深厚；国内智元机器人、优必选等厂商持续发力，不断分流市场份额。其中特斯拉是最具威胁的竞争对手，依托成熟供应链、规模化量产能力与自有工厂优势，其Optimus第三代人形机器人已启动小批量试产。
回望新能源汽车赛道，特斯拉Model3入局后，国内车企耗费数年时间才完成追赶。如今人形机器人赛道格局未定，特斯拉量产落地节奏加快，留给宇树科技的技术迭代、市场卡位窗口期已然十分紧张。
海外监管层面的风险同样不容忽视。宇树科技境外收入长期占据半壁江山，报告期内境外主营业务收入占比分别为55.63%、55.74%、43.65%，虽占比逐年回落，但仍是企业核心营收来源。
2026年7月28日，美国FCC发布公告，将境外先进机器人设备、电力逆变器新增纳入管制清单。目前宇树在售的G1、H2、R1人形机器人及Go2、B2、A2四足机器人均已取得FCC认证，可正常在美国市场销售。但招股书明确提示，后续新研发机型若无专项豁免，或将无法取得美国市场准入认证，未来海外业务拓展存在不确定性。
从行业本质来看，具身智能的技术竞赛尚未完全开启，大规模商业化落地仍需时间验证。这场千亿市值的资本盛宴背后，是硬核科技企业的十年坚守，也是未来科技赛道的无限可能。对于90后创业团队与一众重仓资本而言，上市只是起点，真正的技术突围与全球化博弈，才刚刚开始。